Профиль инвестора smfAnton | Тинькофф Инвестиции Пульс

✍️ Что нужно знать Байзедиперу 💡 Идея “Покупай на дне” (Buy the Dip) - она про то, что рынки могут переоценивать негатив. Цены падают ниже справедливых, и приходит час тех, кто не поддался панике и остался верен фундаментальному анализу. Это база стоимостного инвестирования, которого я стараюсь придерживаться. ⚠️ Но инвестора ждут неприятные открытия, если не понимать нюансов. Например, что просадка просадке рознь. ⚡️ Мировой финансовый кризис 2008 г.: Buy the Dip сработал на “отлично” (Сбербанк по ₽14, через год ₽100+). ⚡️ 2014 г. (первые санкции): сработал на “троечку” - акции восстанавливались до 2017 г. ⚡️ Ковид-2020 - идеальный Buy the Dip: короткий шок, рынки залили ликвидностью, нефть отскочила. ⚡️ Обвал 2022 г.: Buy the Dip дал сбой, сработав в основном на спекулятивном горизонте. После “дна” весной 2022-го - “днище” в сентябре. И дальше - боковик, длящийся уже 3 года. Утешение - дивиденды, но их платят не все. Выводы из приведенных примеров: ✅ Дно выкупается успешнее, когда проблема внешняя (глобальный кризис, цены на сырье и т.п.). Риск на годы застрять в просадке выше, если причина не циклическая (“упал-отжался”), а структурный слом - санкции, блокировки, уход нерезидентов и т.д. ✅ По классике, “рынок всегда растёт”. Но выкуп дна в S&P500 (где есть постоянный приток глобальной ликвидности) и на Мосбирже (ставка на геополитику, нефть и курс рубля) - не одно и тоже. ❓ Работает ли Buy the Dip на нашем рынке? В общем смысле - да. Но я больше ориентируюсь не на падения/отскоки индекса (у нас не S&P500), а на отдельные фундаментально сильные бумаги. Купив их недооцененными в долгосрочный портфель, можно потом пренебречь волатильностью и не пытаться ловить “падающие ножи” в поисках дна.

🤷‍♂️ Почему индекс Мосбиржи ниже, чем при ставке 21%? 📚 По классике должно быть наоборот, но мы бодро идём под планку 2600 п. Собрал для вас причины, как вижу их я и многие мои коллеги. Позитива это не добавит, но честный взгляд на ситуацию важнее. Позитив будет в конце👇. 1️⃣ Рынок живёт ожиданиями, при ставке 21% они были связаны с Трампом. Сейчас они испарились, а жёсткая ДКП - осталась. Не так важен уровень ставки, как темпы её снижения. 2️⃣ Геополитика в худшей фазе, чем год назад: массированные атаки БПЛА, тревожность перед 9 мая и т.д. Ну такой себе фон для роста. 3️⃣ Дорогая нефть и ослабление санкций США не помогают: рынок не уверен, что эти бонусы надолго (см. п.1: рынок живет ожиданиями). 4️⃣ Слабые отчеты за 1 квартал, исключения типа Сбера не меняют тренда. 5️⃣ Дивгэпы (особенно Лукойла). Фактор технический и локальный, но он тоже давит. 6️⃣ Дефолты ВДО - уже половина от количества за весь 2025 г. Негатив отчасти перетекает и в рынок акций. 7️⃣ Сильный рубль давит на экспортеров (60% индекса). 💰 В итоге деньги текут туда, где им спокойнее. Чистый приток в фонды облигаций в апреле - рекорд за всю историю наблюдений с 1998 г. В акциях актуальны лишь точечные идеи, а они не могут двигать рынок. ✨ Обещанный позитив. Если вы подписаны на меня не первый день, то уже знаете рецепт, как избежать невроза от происходящего: ✅ Думать своей головой и не делать слишком больших ставок на то, что никак от вас не зависит - геополитику, решения ЦБ и т.п. ✅ От нас зависит устойчивость портфеля, его следует избавить от излишней концентрации рисков. 👇 Дайте знать, откликаются ли такие мысли?

📅 Самое важное на этой неделе 4 мая 📌 Яндекс - СД по обратному выкупу акций для программы мотивации - до ₽50 млрд за 2 года. 📌 Юнипро - СД по дивидендам за 2025г. 📌 Промомед - СД по дивидендам за 2025г и 1кв 2026г. 📌 ЭсЭфАй - ГОСА по дивидендам за 2025г. 📌 РусАгро - требование Генпрокуратуры об обращении активов Мошковича в доход государства. 6 мая 📌 Эл 5 Энерго - СД по дивидендам за 2025г. 7 мая 📌 МГКЛ - операционные результаты 4м 2026г. 8 мая 📌 ЦИАН - СД по дивидендам за 1кв 2026г. 👀 За чем следить на этой неделе ⚔️ Геополитика. Возможное возобновление ударов США и Израиля после срыва переговоров об открытии Ормузского пролива. Цены на нефть, СПГ, удобрения и др. Объявление о прекращении огня на День Победы, реакция Украины. Массированные атаки на НПЗ, портовые терминалы, танкеры. 🌐 Санкции. Закупки российской нефти и газа азиатскими странами на фоне ослабления санкций США. Задержания подсанкционных танкеров "теневого флота" в европейских водах. 🇷🇺 Российский рынок. Нефтегазовые доходы за апрель, объёмы покупок валюты в рамках бюджетного правила - 6 мая 12:00мск (курс рубля). Недельная инфляция - 6 мая 19:00мск (не точно). Резюме с заседания ЦБ по ставке 24 апреля - 7 мая. 🇺🇸 Глобальные рынки. Цены на бензин и рейтинг Трампа на фоне иранского конфликта. Новые рекорды S&P500 - бум ИИ и перегрев в технологическом секторе. Рынок труда и безработица в США (апрель) - 8 апреля 15:30мск. 🤝 Всем с праздниками и продуктивной недели!

📉 Что вообще происходит на фонде и в экономике России? Для начала разберем негативные факторы: 🔻 Рынок вступил в обратную корреляцию с нефтью, что крайне нетипично. Brent летит на 120, а индекс Мосбиржи - чуть не на 2600. Мешают крепкий рубль, ежедневные удары БПЛА и адский хаос в заявлениях Трампа по Ормузу. 🔻 Признаки рецессии: ВВП за 1 квартал в минусе, гражданские сектора (без ВПК) - с 2024 г. Рынок дисконтирует ожидания, снижая аппетит к риску. 🔻 Из риторики ЦБ напрашивается вывод, что ставка снижена скорее по политическим причинам. Инструменты fixed income на этом фоне всё еще интересны, 90% денег идёт туда. 📈 Что поддерживает? 🔺 Дорогие энергоресурсы улучшают финансовое положение нефтегаза, хотя и не настолько, чтобы вытащить весь рынок. 🔺 Вышел ряд сильных отчетов: , , , и др. показал прибыль за 1 квартал. Слабых отчетов больше, но настроения улучшились, плюс скоро дивидендный сезон. 🔺 Рынок немного отскочил на ожиданиях прекращения огня к 9 мая. К слову, я таким новостям не придаю значения: на перспективы разрешения конфликта они никак не влияют. По факту российскому инвестору в акциях нужно рассчитывать только на конкретные идеи в конкретных бумагах. Я предпочитаю пока оставаться пессимистом и инвестировать только в рамках стоимостной стратегии, поскольку общий фон в экономике говорит пока лишь о том, что пора продавать, а не покупать акции.

Итоги недели.. 🔎 Не будем изменять традиции и подведём итоги короткой недели. Индекс Мосбиржи уходит на праздники с потерями - около 3%, ниже планки 2700 п. Рынок с трудом оправляется от решения ЦБ по ставке, игнорируя даже то, что всегда его радовало - дорогую нефть, разговоры о перемирии и предвкушение дивидендов. 🔥 Мы не будем игнорировать то, что обычно радует нас! Например, возможность заняться любимым делом и уделить время близким. А еще пусть нас радует портфель, который всегда готов спокойно пережить не только длинные выходные, но и события на дальней перспективе. 🏆 Топ событий недели 🔸 Нефть в моменте взлетала до $126 за баррель Brent впервые с 2022 г., после срыва переговоров и обещания Трампа держать блокаду иранских портов. 🔸 провел конвертацию префов в обычку по цене ₽82,67. VTBR в моменте -6% из-за новости о размытии доли миноритария Юрченко с 10,68% до 5,47%. 🔸 в 1 кв. нарастил прибыль в 2,7 раза г/г., Ozon - ₽4,5 млрд против убытка ₽7,9 млрд годом ранее. Это не помешало их акциям упасть после отчета. 🔸 Чистая прибыль выросла в 1 кв. до ₽28,5 млрд (+83% г/г.). 🔸 Газпром заработал прибыль, но планирует направить её на погашение долга и инвестпрограмму размером в ₽2,54 трлн. 🔸 Дочка “Фабрика ПО” в последний момент отложила IPO на неопределенный срок, в связи с “текущей рыночной конъюнктурой”. 💥 Всем продуктивных праздничных выходных!

Про акции, которые притворяются облигациями 📊 Квазиоблигациями иногда называют акции, которые ведут себя почти как облигации: низкая волатильность, дивиденды вместо купона, индексация около инфляции. И, как облигации, чувствительны к ставке через долг и тарифы. 👉 В моём списке - (без дивов в боковике с 2009 г.), (с 2015 г.), сетевые и сбытовые компании энергосектора, отчасти . Классика в США - телекомы AT&T, Verizon, фонды недвижимости REIT. формально похож, но для меня это гибрид: тяжёлый на подъём, предсказуемые дивы, но способен сложиться на -75% (2022) и отскочить. ⚠️ От шоковых событий «квазиоблигации» меня не спасают: падают вместе с рынком, просто амплитуда меньше. Полноценный аналог облигаций - надёжные бонды с высоким рейтингом, а не эти бумаги. ⚠️ Дивгэпы закрываются по-разному: у в среднем около 2 месяцев, но бывало и до 3,5 лет. ⚠️ Дивиденды могут порезать или отменить - пример . Или ввести доп. налог, как было по . претендовал на ту же роль, а оказался типичной ВДО. ⚠️ Любое обобщение уязвимо: внутри одной отрасли истории разные. Префы топ моего портфеля, держу много лет, и они заметно выделяются на фоне других региональных сетей. 💼 Общее у таких бумаг - ограниченный потенциал роста. Идея в денежном потоке от дивидендов, поэтому я отвожу им долю в «пенсионной» части портфеля. Скучно, но стабильнее по волатильности капитала. 👉 Для меня «квазиоблигация» - это не безопасная замена бондам, а инструмент сглаживания просадок и стабильного денежного потока. Беру точечно, по конкретным историям, а не по ярлыку сектора. ❓Дополните список, какие еще по вашему акции можно отнести к квазиоблигациям?